最火焦作万方电解铝主业延续亏损收益大幅下降炒货机工程机械拉铆钉什邡药品抛光机Oe

公司来源于焦作煤业集团赵固能源投资收益1.37亿元，占报告期内公司净利润的313.67%，同比下降46%。赵固能源主要矿产位于河南新乡境内赵固一矿，2011年生产原煤总产量约为600万吨，焦作万方持股比例30%。受累于二管道油泵季度塑料轴承以来煤价快速下跌的拖累，赵固能源产销量同比下降。我们认为受经济周期的影响，其三季度盈利仍将面临较大压力。

投资建议及评级

由于全球经济增速放缓压制铝价上涨，以及电价格上调、原辅料价格上涨的因素的影响，电解铝行业平均盈利能力弱化；加之煤炭价格快速下行，对公司来自赵固能源的投资收益形成较大的负面影响。我们认为下半年全球电解铝价格仍将面临较大压力，下调年EPS分别至0.25元、0.75元和0.82元，对应动态市盈率分别为43倍、为下游乙烯产业链增产精细化工原料14倍和13倍，下调至 中性 评级。