做和政策预期逐步兑现重申推荐工程机械标签印刷机服装烘干机卷线器热风炉新乡OrEOrE

政策预期逐步兑现重申推荐工程机械

降准利好工程机械。滴丸机央行降准对工程机械带来三方面利好：

第一，货币政策放松有望改善工程机械企业回款情况，降低存量资产风险，完成资产负债表修复；第二，营运资本占款降低带来财务费用减少，提升企业盈利能力；第三，房地产下游需求有望逐步开口销回暖，从而拉动工程机械销售。

此次货币政策放松周期有望带来基本面复苏。此次降准带来后续货币政策进一步放松预期，而工程机械行业销量增速略滞后于M2增速（见图表1），行业基本面即将见底。从过去两轮降准周期来看，2008年10月开始的降准周期使工程机械销量呈现爆发式增长；2011年11月开始的降准周期使行业销量逐步企稳（但由于2011年基数较高，2012年销量仍为同比下滑）；我们预计此次降准（及此后的货币宽松政策）将使工程机械销量在低基数下重回正增长区间。

重申暨第4届国际汽车轻量化技术及材料科技创新利用年度峰会2014在武汉隆重举行看好工程机械板块。2015年工程机械行业投资逻辑：第一，国内货币政策放松带来国内销量企稳及盈利能力提升；第二，“一带一路”政策持续推进，带来海外出口超预期；第三，国企改革政策加码，资产整合及管理效率提升值得期待。

短期内中联重科、三一重工更具爆发力。我们认为，货币政策放松带来基本面见底复苏预期，短期内中联重科、三一重工更具爆发力；而安徽合力、柳工具备国企改革预期，是确定性更高的品种。特别地，我们重点推锚杆荐2015年P/B仅0.6x的港股中联重科（）。

同时提示农业机械表现机会。此次央行重点提及对“三农”、水利工程建设的支持，间接利好农业机械，重点关注：中联重科（收购奇瑞重工进军农机行业）、一拖股份（拖拉机龙头）、江淮动力（农机及农业信息化标的）、新界泵业（农用泵龙头）、南方泵业（水利泵有望快速增长）。下降采购零部件本钱.cn